かんこく！　韓国の反応翻訳ブログ

為替レート上昇、輸出には有利…1250ウォン越えれば外人資金脱韓国ラッシュ

深層診断…ウォンドル適正為替レート論争
■深まる政府悩み
李明博初期ウォン安政策固守すれば金融危機重なりかえって悪影響
為替めぐる不確実性持続時、企業投資遅延・経営萎縮不可避
■韓銀基準金利攻防も加熱
「景気生かすためには追加引き下げ」主張
「ウォン安レート引き下げ難しく」対抗して

[ソウル経済]ウォン・ドル為替レート上昇が尋常でない。先月1日ドル= 1,158ウォンだったウォン・ドル為替レートは、今月12日に1216ウォン20銭で取引を終えた。韓国の輸出条件が悪化する状況で米中経済戦争、日本経済報復など外圧まで重なり、ウォンの価値が落ちている。適正為替レート水準を置いて議論があるのは、このためである。





◇ふくらむ適正為替レート水準攻防＝為替レートの上昇（ウォン安）は、輸出企業の競争力を高め、経常収支を改善する効果がある。毎月の輸出が前年比マイナスを記録する状況でのレートの上昇は、干ばつの中の慈雨のような役割を果たしている。市場の一部で「政府が為替レートの上昇を容認している」という、分析を慎重に提起することも、このような理由からだ。今年ウォン・ドル為替レートが1,110ウォン台で出発したが、為替レートが上昇しているにもかかわら政府が目立つ介入をしていないことも、このような流れで理解することができる。しかし、適切なレベルを超えての為替レートの上昇は、それこそ韓国経済に毒になる可能性がある。韓国ウォンの価値が下がると、国内株式や債券市場に大規模な資金を投資した海外投資家が「脱コリア」に出る可能性があるからである。最近ウォン・ドル為替レートが1,200ウォンを超え、外国人が投資資金を少しずつ離脱していることが、このような事実を裏付けている。輸出条件を改善するために、むやみな為替レートの上昇を容認することはできない理由だ。それだけ政府の悩みも深まるしかない。

李明博政府の時、このような懸念は現実のものとして現れた。李明博政府は「年7％の成長率」を達成するためウォン安政策を駆使した。1期経済チームだったカン・マンス長官とチェ・チュンギョン次官は、ウォン安政策を推進した。市場では、1400ウォン台を崔重卿ラインと呼ぶこともした。しかし、世界的な金融危機が重なり、ウォン安政策は、韓国経済に毒になってしまった。

◇1,250ウォンが心理的な抵抗線と呼ばれる＝このように適正為替レートを断定することは容易なことではない。輸出の改善という肯定的な側面と、外国人の資金離脱という負の側面をすべて勘案しバランスをとらなければならない。一部では、刻々と変化する対外不確実性に適正為替レートの分析が無意味だという評価も出ている。キム・ソヨン、ソウル大経済学科教授は、「多様な評価方法ができるが適正為替レートというのは状況に応じて異なって見え、今のような不確実性が高い時期には、分析が難しい」と述べた。ただし専門家は、1,250ウォンを通貨の心理抵抗線として分析する。1,250ウォンは過去2016年2月記録した前最高点レベルである。シン・セドン淑明女子大教授は「1250ウォンを突破すれば、韓国経済危機シグナルと解釈することができる」と説明した。1,250ウォンを超えて上昇した場合、通貨危機や金融危機当時のように為替レートの上昇が資本離脱をもたらす可能性があるという点を強調したものである。為替レートの上昇よりも緊張しなければならない部分は、高い変動性である。為替レートの振幅が大きくなると、企業は長期資金計画が難しく、経営困難を経験する。大幅な騰落を示す為替レートで輸出と輸入の時点を置いて企業が綱渡りをしなければならない。貿易協会のある関係者は「為替レートをめぐる不確実性が大きくなると、企業の投資の遅れが避けられないとなって、これが企業活動を萎縮させる要因になる」と説明した。

◇基準金利引き下げ悩み深い韓銀＝通商「適切な為替レートの線はあるのか」という論争で広く使用される概念が実質実効為替レート（REER）である。REERは、世界60カ国の物価と貿易の比重を考慮して、各国通貨の実質的な価値を示す指標である。数値が100よりも高い基準年（2010年）よりも、その国の通貨の価値が高評価されたという意味と低評価されたという意味である。国際決済銀行（BIS）が今月発表した6月のウォン実質実効為替レートは107.71である。今年1月までは実質実効為替レートは、112.46であった。韓国ウォンの価値がまだ高評価されているというものである。このように適正為替レートをめぐる論争が浮き彫りになり、韓国銀行の悩みも深まっている。為替レートの上昇で韓国ウォンの価値が落ちた状況で基準金利を追加で引き下げる場合、ウォン安はさらに速度を上げて、外国人の資金離脱も加速度を出す可能性がある。これに対抗し、低成長局面が明確に示されているように、下半期の基準金利を二度ほど下げるという声も少なくない。ソン・テユン延世大教授は「為替が高まった状況で基準金利を追加で下げるのは難しいだろう」と線を引いた。一方、ジョ・ヨウンムLG経済研究院研究委員は、「為替レートが上がって金利を下げなければ、果たして残る金融政策は何があるのか」とし「景気不振には金利に対応するべきだ」と説明した。









何処かの韓国人

原材料どうするの？



何処かの韓国人

今の状況では、1150が最適です。
世界経済が安定していれば1300くらいでも輸出では最適だが、国際的にあまりにも不確実性が大きくなった状況で、為替レートが急騰してしまえば崩壊よ。
資本離脱ラッシュ開始されると、手の打ちようがない…



何処かの韓国人

2ヶ月前から業務手帳に為替レートを記録してきた。
すごく急。
そして50ウォン引き上げる度に、外国人の資金の流れを合間をぬってチェックした。
抜けているという信号が出ている。
一介の個人でもこのような経済の流れを把握し、経済を心配するのに、国家首長が無駄なナンセンスしかしていない（笑）
悪要因を世界経済のせいにするだけ…
心理抵抗線である1250ウォンが維持されることを…いや1220ウォンで堅固維持されることを…
今ちょっと何かあれば、実体経済墜落する音が聞こえそうだ…怖い…
失業、所得の減少等…怖い…
無能ムン・ジェイン。



何処かの韓国人

輸出には有利でも、原材料輸入額が上がって、その代わりに残るものが…



何処かの韓国人

基礎的な事実関係も間違った記事だ。
ウォン安政策は、米金融危機以降だった。



何処かの韓国人

金価格ヤバくない？
為替レートも…
金融危機秒読みのようだ…



何処かの韓国人

正しくうまくやってIMFが爆発してこそ、お金持ちたちがお金を稼げる！！
文在寅ファイティング！！！



何処かの韓国人

第2のIMFが目前である…



何処かの韓国人

2000ウォンに行こう～～
輸出最大の黒字国も夢ではないｗｗｗ



何処かの韓国人

有利？
何言ってんだ…



何処かの韓国人

企業価値が底なのに投資しないのは当然で、政府の画期的な企業刺激策が出なければならないようだね…



何処かの韓国人

ウォン安に行けば外国資本が入って来るんじゃないのか？
私が間違っているのか？



何処かの韓国人

今の為替レートでも危険なのに1250って何…
損しながら輸出上手くやるって、どうやって会社復興するの…



何処かの韓国人

プラザ合意は、米国が日本の円50％を切り上げさせて、失われた20年が起こったのではないか？
言葉も出ないね…
7月に現代自動車が為替利益だけを1000億超えるみたいだが。



何処かの韓国人

中国がいるから為替下がって有利なことはひとつもないです。
中国製品も良くなりました。



何処かの韓国人

企業産業殺しておいて何を輸出するのか…




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